什么是叮咚买菜？-九游会

美团7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务，此次收购不含海外业务

2026年2月5日，美团正式宣布以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购，此次交易不含叮咚买菜海外业务。这个曾经在纽交所敲钟、在前置仓赛道耕耘多年的生鲜老兵，最终选择了与即时零售巨头并肩而行。

回顾叮咚买菜的历史，成立于2017年，凭借“29分钟送达”的快速送达，在全国范围内获得了超过700万的月购买用户，并在2025年三季度创下了66.6亿元人民币的历史最高季度营收，净利润0.8亿元人民币。然而在面对小象超市、盒马鲜生、nb、多多买菜等众多竞争对手的“围追堵截”下，公司在2025年初会议上定下新年目标也仅为“活下来"。此次被收购，无疑将成为叮咚买菜发展史上最重大调整之一，也未尝不是一种更好的选择。而对于美团而言，这笔交易不仅是版图的扩张，更是对其“小象超市”业务在商品力与运营力上的深度优化。

本文将对叮咚买菜的发展历程、核心优势、自有品牌、营收等进行系统性梳理，一文全面了解叮咚买菜。

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一、九游会的介绍

叮咚买菜（纽约证券交易所代码：ddl）创立于2017年5月，总部位于上海。作为国内前置仓模式的代表品牌，叮咚买菜致力于通过技术驱动，为用户提供“产地直采、品质保障、30分钟送达”的一站式即时零售体验。

叮咚买菜覆盖生鲜豆制品、肉禽蛋、预制菜、冷冻食品、水饮烘焙等全品类。叮咚买菜不仅通过自建分布式仓储系统解决了生鲜配送的“最后一公里”难题，通过大数据预测和算法优化，实现了极损耗率和高效库存周转。近年来，叮咚买菜已成功从纯渠道分发商转型为集研发、生产、零售于一体的“生鲜产品公司”。

二、创始人

梁昌霖（创始人、ceo） 梁昌霖，叮咚买菜创始人。他在创立叮咚买菜之前，曾是一名有着12年军旅生涯的退伍军人。梁昌霖是中国早期的互联网创业者，曾于2003年创立母婴社区——丫丫网（后更名为妈妈帮，被好未来收购），2017年创立叮咚买菜。

“叮咚买菜能走到今天，靠的是我们每一位伙伴。”梁昌霖于2026年2月5日发布题为《致叮咚买菜全体同事的一封信》的全员内部信时说道，并正式宣布公司已与美团签署出售协议。

三、发展历程

2017年5月：叮咚买菜正式上线，主打“前置仓”模式在上海运营；

2018年：获得红杉中国、今日资本等明星机构投资，进入快速扩张期；

2019年：叮咚买菜单月营收已达7亿，全年gmv突破50亿；

2020年：疫情期间用户暴增，叮咚买菜进入全国布局，进入北京、南京、广州、深圳等20多个城市；

2021年6月：叮咚买菜在纽约证券交易所成功上市，股票代码“ddl”；

2021年8月：公司战略从“规模优先，兼顾效率”调整为“效率优先，兼顾规模”；

2022年q2：叮咚买菜宣布non-gaap下净利润2060万元，首次实现阶段性盈利；

2022年q4：首次实现了季度non-gaap标准和gaap标准下的盈利；

2023年：全年营收199.7亿元，gmv为219.7亿元，毛利率30.7%，实现了non-gaap标准下的首次年度盈利；

2024年8月：重拾扩张策略，宣布持续加大江浙沪地区的仓网渗透，深耕区域；

2024年：叮咚买菜实现了gaap标准下首次年度盈利，净利润达3亿元；

2025年7月：发布“4g”战略，将“好用户、好商品、好服务、好心智”作为核心方略；

2026年2月：正式与美团签署出售协议，叮咚买菜大陆业务将由美团全资收购。

四、核心优势

(一)用算法降低生鲜损耗

生鲜生意的生死线在于损耗率。行业数据显示，社区生鲜店的平均损耗率在5%-10%之间，小体量硬折扣店的损耗甚至超过10%。[1] 而叮咚买菜通过“大数据预测前置仓”的模式，将损耗率长期控制在1%-2%。

ai赋能：叮咚买菜通过技术尤其是ai的赋能，构建了从农场、基地、供应商到城市分选中心，再到前置仓，最终通过骑手送达消费者的完整业务链条。2024年7月数据显示，在高达60%以上的生鲜占比情况下，叮咚买菜端到端的全链路损耗能够控制在1.5%。[2]
确定性服务：29分钟送达，这种较高配送成功率带来了不错的复购率，从而摊薄了单仓的履约成本。目前叮咚买菜深度用户（“好客户”）在叮咚买菜平台上复购率为94.5%，大盘用户复购率61.5%。[3]

(二)从渠道商进化为食饮工厂

叮咚买菜不再只做搬运工，而是做品牌方。它通过自有品牌（pb）大幅拉升了毛利空间。

自有品牌矩阵：打造了诸如「叮咚大满贯」「叮咚王牌菜」「良芯匠人」等自有品牌。叮咚2024年年报，自有品牌商品贡献了约20%的总gmv。[4]
深度研发：叮咚买菜以独立食品公司架构来培育自有品牌，并开展研发供应链运营。如「良芯匠人」归属叮咚谷类事业部，隶属于上海美丽早晨食品科技有限公司，独立进行研发生产，并在叮咚平台与全国性品牌展开同台竞争。[4]

(三)供应链向上溯源

生鲜电商的竞争终点在供应链的最前端。叮咚买菜跳过了层层加价的批发商，直接扎进了田间地头。

产地直采：叮咚买菜的生鲜直采比例超过80%。[5] 其产地直采基地数量超过540个（截至2021年底数据），并且在持续新增。[6]
全程监控：叮咚实现了从产地、入库、加工到分拣的全程监控。2024年上半年，叮咚买菜客单价为72.9元 [7]。

五、自有品牌

叮咚买菜已构建起包括基础生鲜、自有品牌、预制菜、高端食材在内的全方位产品线。

自2020年起叮咚买菜开始规模化推出自有品牌，截止目前，叮咚买菜自有品牌品类已覆盖预制食品、方便食品、饮料、乳品、休闲食品等14个核心品类。核心品牌有「蔡长青」、「叮咚好菜」、「叮咚大满贯」、「叮咚王牌菜」、「叮咚v5」和「良芯匠人」等，据不完全统计，其自有品牌产品数量有近380 个。（参考阅读：386个叮咚买菜自有品牌汇总），其中「蔡长青」、「良芯匠人」、「黑钻世家」等多个品牌已设立为独立子公司，不仅在叮咚买菜app销售，还面向全渠道进行拓展。

(一)预制菜与快手菜（核心板块）

「蔡长青」logo

「蔡长青」： 主打高性价比的家常风味，涵盖卤味、快手菜、面点等，旨在解决忙碌上班族的晚餐问题。
「拳击虾」： 叮咚旗下的网红大单品品牌，专注于小龙虾系列（如冷冻、即食等）。
「叮咚王牌菜」： 偏高端的预制菜品牌，主打复刻餐厅级的大菜（如鲍鱼煨猪蹄、红烧圆蹄等），常与星级酒店或名厨合作。
「叮咚大满贯」：专注于火锅场景，提供火锅底料、蘸料及配套的半成品火锅食材。

(二)米面粮油与豆制品

「良芯匠人」： 叮咚旗下的明星品牌，专注于面点、烧麦、水饺等米面制品，目前已作为独立品牌入驻了天猫、京东及线下商超。
「有豆志」： 专注于豆制品，如豆腐、豆干、豆奶等。
「山涧柴火」： 品牌定位为高品质的大米及杂粮产品。

(三)肉禽蛋与生鲜

「黑钻世家」： 叮咚打造的高端黑猪肉品牌，从养殖源头开始把控品质，目前在上海等地甚至开出了线下专卖店。
「禾花田」： 专注于家禽、蛋类等基础肉类食材。
「宝妈严选」： 严格来说是一个选品标准品牌，主要针对儿童食品，主打“配料表干净”和营养均衡。

(四)烘焙、零食与水饮

「保萝工坊」logo

「保萝工坊」：叮咚旗下的烘焙品牌，提供面包、蛋糕、中式点心等，强调新鲜现做和无添加。
「叮咚v5」：主要是叮咚定制的深岩饮用天然水。

六、历年业绩

项目	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025前三季度
收入	38.80亿	113.4亿	201.2亿	242.2亿	199.7亿	230.7亿	181.2亿
收入增长		192.15%	77.50%	20.38%	-17.55%	15.50%	/
毛利	6.649亿	22.30亿	40.45亿	74.86亿	61.23亿	69.46亿	/
毛利增长		235.44%	81.35%	85.06%	-18.20%	13.43%	/

2019 年至 2021 年，是叮咚买菜的“极速扩张期”。这个时期，资本市场对生鲜赛道的助推推高了整个行业的估值，叮咚买菜凭借强大的融资能力，在全国范围内迅速铺设前置仓。2019 年营收仅为 38.8 亿元，而到了 2020 年便飙升至 113.4 亿元，增长率高达 192.15%；2021 年更是突破 200 亿大关，达到 201.2 亿元。短短三年，营收翻了五倍有余。

因高营销费用和扩张投入，使得叮咚买菜毛利较低。2022年开始叮咚买菜决定收缩业务，一方面大幅度削减了营销费用，另一方面开始剥离不良资产。2022-2023年间，虽然营收跌了，但毛利并没有暴跌（仅微跌），公司从追求规模转向追求利润。

2025年，叮咚买菜前三季度的收入分别为54.8亿、59.8亿与66.6亿，第三季度营收创造了历史季度最高。

七、融资及上市

2018年，完成a轮及b轮早期融资，由红杉中国领投，为公司提供了启动资金。

2019年，在b 轮及c轮中，获得了包括今日资本、鸥德资本、龙湖资本在内的多家机构投资，进一步深耕供应链并扩大市场份额，巩固生鲜电商头部玩家的地位。

2021年4月，完成了一笔高达7亿美元的d轮融资，由全球顶级投资机构dst global和coatue联合领投，推高了公司的市场估值。

2021年6月，叮咚买菜在美国纽约证券交易所（nyse）挂牌上市。

八、核心工厂与供应链

叮咚买菜目前已实现85%以上生鲜商品源头直采，并在全国拥有12家自营工厂及2家自营农场，拥有超过20个自有品牌，涵盖预制菜、肉类、米面、豆制品等品类。

(一)核心生产基地布局

1、上海松江加工厂

叮咚买菜松江加工厂主要从事面食（面条、面皮类生湿面制品）生产加工，主要产品有叮咚买菜自有面食品牌“良芯匠人”系列。该工厂获得ifs国际食品标准认证，工厂拥有全自动面条与面皮生产线，通过温度恒定控制和双向追溯等系统，创造了例如上海白玉小笼包等面食爆款。

2、上海金山加工厂

叮咚买菜金山工厂紧邻叮咚买菜智慧农业示范园区（金山农场），实现了原材料到加工的近距离协同。

3、浙江嘉兴平湖工厂

叮咚买菜平湖工厂定位于复杂米面制品的研发与规模化生产。该工厂充分发挥了叮咚买菜在半成品菜（3r）领域的优势，通过标准化流水线将传统小吃工业化。

4、江苏泰兴工厂

该工厂为叮咚买菜的肉类自营基地。是“自控供应链”项目的首个上马项目，日分割猪肉约300头，日产7.5万盒。

5、浙江绍兴工厂

叮咚买菜肉类分割工厂，是其构建高效生鲜供应链的核心环节。将来自基地的白条肉转化为定制化产品（如热销的羊蝎子等），依托全程冷链与气调包装技术，确保肉品在2天内送达。

(二)供应链效能优化

叮咚买菜在全国拥有500余个直采基地。通过直连产地、剔除二级批发环节，供应链链路平均缩短3天以上。

九、参考来源

[1] 亿邦动力 (2025),《523模型崛起硬折扣超市“631”模型不灵了？》

[2] 亿邦动力 (2025), 《叮咚买菜：如何用ai保质保速度地“卖菜”？》

[3] topmarketing (2025), 《叮咚买菜放弃内卷》

[4] 36氪 (2025), 《叮咚买菜还有一场硬仗要打》

[5] foodtalks (2023), 《叮咚买菜二季度营收48.4亿元，净利率0.2%，滞销损耗率0.5%》

[6] 北京日报 (2021), 《南菜北运、扩大直采！别担心，多平台助力保供稳价》

[7] 36氪 (2025), 《巨头环伺之下，叮咚买菜是如何活下来的？》

本文作者：eileen, isaac, ian, shayne, charlie, foodtalks

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